ويطلب مصرف لبنان الآن، في تعميمين رسميين، عد المدفوعات التي تم سدادها بالفعل في الدفعات المقبلة للمودعين. هذا الموقف يلقي الضوء على المعركة على الودائع في لبنان. وراء وعود الاسترداد، يظل التحكيم مفتوحاً على رأس المال المصرفي والمطالبات المتنازع عليها ومساهمات دافعي الضرائب.
لقد اتخذت المناقشة لتوها خطوة ملموسة. في ديباجاتهاالتعميموفي 3 تشرين الثاني/نوفمبر 2026، يؤكد مصرف لبنان ضرورة مراعاة المبالغ المدفوعة بالفعل بموجب تعميماته عند حساب المدفوعات المقبلة بموجب قانون إعادة الوديع. وهي تحتج بالإنصاف بين مقدمي الطلبات ومنع العد المزدوج.
وهذه الصياغة مهمة. وينعكس الآن في النصوص الرسمية للمصرف المركزي إدماج عمليات السحب السابقة في مظروف السداد في المستقبل. ولكن هذه التعميمات لا تصوت على القانون المتوقع. وهي لا تحدد في حد ذاتها استحقاقا نهائيا قدره 000 100 دولار أو الطريقة الكاملة لحساب ذلك المبلغ.
وتسلط المعلومات التي نقلها الصحفي الاقتصادي منير يونس الضوء على خمسة توجهات دافع عنها مصرف لبنان في المفاوضات. وهي تتعلق بمراقبة إعادة الهيكلة، وحماية الزيادات في رأس المال، وخصم الانسحابات، والودائع التي تعتبر غير قانونية، والعبء المفروض على الدولة. وتتمثل سمتها المشتركة في توزيع الخسائر. غير أن مستوى تأكيدها ليس هو نفسه.
ومن شأن توطيد هذه المقترحات باتخاذ قرارات نهائية أن يضعف الانتقادات. التحدي أفضل: تحديد الآليات التي تقلل من التزامات المصارف، لتحديد من يتحمل التكلفة والتحقق من الضمانات المقدمة للمودعين.
الودائع في لبنان: ما يغيره السحب المدفوع بالفعل
المشروع الذي وافق عليه مجلس الوزراء في 26 كانون الأول/ديسمبر 2025ونص على رد مبلغ يصل إلى 000 100 دولار على مدى أربع سنوات. ويجب أن تغطي الصكوك المالية التي تسدد على فترات أطول مبالغ أعلى. ويشكل هذا الهيكل الحكومي نقطة انطلاق للمفاوضات، وليس هناك مبلغ متاح على الفور على المنضدة.
وتتصل مسألة التعميمين ١٥٨ و ١٦٦ تحديدا بتعريف هذه الدفعة الأولى. هل هذا مبلغ إضافي قدره 000 100 دولار محسوب على الرصيد الذي لا يزال مغلقا؟ أو مظروف تراكمي، تُخصم منه المبالغ المتلقاة بالفعل منذ بداية المخطط؟ وبالنسبة لمقدم الطلب نفسه، يمكن للقراءتين أن تسفرا عن نتائج مختلفة جدا.
فلنأخذ مثال توضيحي بحت. وامتلك أحد العملاء 200 ألف دولار وتلقى 000 30 دولار. ويظل الرصيد في حدود 000 170 دولار. وإذا كانت الدفعة النقدية المقبلة تبلغ 000 100 دولار إضافية، فإن إيراداتها النقدية المتراكمة ستبلغ 000 130 دولار. وإذا أُدرج مبلغ الـ 000 30 دولار في السقف، فإنها لن تحصل إلا على 000 70 دولار في تلك الدفعة.
وبالتالي، فإن الفرق هو 000 30 دولار في النقدية في المستقبل. ولا يعني بالضرورة أن هذا المبلغ سيلغى في مجموع الديون. ووفقاً للصيغة المختارة، يمكن أن يتحول إلى أداة ذات نضج بعيد. غير أن هذه الخطوة كافية لتغيير حالة المتقاعد أو الأسرة أو قطاع الأعمال تغييرا كبيرا.
وثمة مثال آخر يبين السبب في أن المناقشة تتطلب الدقة. أما الوديع الذي كان لديه 000 80 دولار والذي سحب بالفعل 000 30 دولار منه فهو لا يحتفظ إلا بـ 000 50 دولار من الديون. إعادة تلك الـ50 ألف دولار إلى مُديره الأصلي. ليس لديه، بسبب سقف الحماية فقط، حق تلقائي في الحصول على 100000 دولار إضافية.
ومن ثم، يدافع قانون العقوبات عن حجة حقيقية بشأن المساواة في المعاملة. ولكن يجب مواجهة هذه الحجة بطرائق الانسحابات السابقة. ولا يعادل دولار واحد في الواقع محصّن من الحساب مقابل دفاتر بسعر غير مؤات. وسيمثل الاستيعاب في حساب الخسارة المتكبدة بالفعل كاسترداد كامل.
وسيحتاج القانون المقبل إلى تحديد التاريخ المرجعي، والمبالغ التي وردت فعلا، وتجهيز المدفوعات في الكتب، وتوحيد الحسابات. وسيتعين عليها أيضا أن تمنع خصم مبلغ مرتين. وبدون هذه القواعد، يصبح التدبير المقدم كمحاسب مصدراً جديداً لعدم المساواة.
7 إلى 8 مليارات لا تشكل تدقيقًا للفاتورة
وتقدر اليونز ما بين 7 بلايين و 8 بلايين دولار في حالات الانسحاب. وينبغي ألا يُعرض هذا الترتيب من حيث الحجم على أنه مجموع موحد ومراجع ومقرَّر في 5 تشرين الثاني/نوفمبر.
تصريح لكريم سعيد،في 7 أيلول/سبتمبر 2026وقد أبلغ عن حوالي 6.1 بليون دولار من المدفوعات التراكمية. في 18 سبتمبر، أعلن الحاكم عن إجمالي متوقع قدره 8.1 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026. ولا تسمح التوقعات السنوية وحدها بالمبلغ الدقيق المنفق اليوم.
والأهم من ذلك أن مجموع المدفوعات لا يقيس بصورة مباشرة الوفورات التي ستنجم عن خصمها من الحد الأقصى البالغ ٠٠٠ ١٠٠ دولار. ويتطلب هذا الحساب توزيعها حسب الجهة الوديعة وشريحة الأصول المصرفية. ولا يكون للزبائن الذين تسدد ديونهم بالكامل بالفعل نفس الأثر الذي يتركه أولئك الذين لا يزال رصيدهم أعلى بكثير من الحد الأقصى.
وهناك أيضا حاجة إلى التمييز بين التمويل وبين هذه المدفوعات. موارد البنوك الخاصة، والاستثمارات الإلزامية في BDL وغيرها من موارد البنك المركزي ليست قابلة للتبادل. وقد يؤدي النقل بين هذه الفئات إلى تغيير عرض الحسابات دون إنشاء دولار إضافي واحد.
20 في المائة رأس المال: حماية أي مورد، لأي خطر؟?
ويتعلق النقد الثاني بالزيادات الرأسمالية المطلوبة بعد انهيار عام 2019. المستند الأصلي موجود.التعميم الوسيط 532 المؤرخ 4 تشرين الثاني/نوفمبر 2019وستلزم الأمر زيادة بنسبة 20 في المائة من الأموال العادية المرجعية حتى 31 كانون الأول/ديسمبر 2018. ووفرت اعتمادات لمجموعتين من الشرائح نسبتهما 10 في المائة، ممولتين في البداية من التبرعات الدولارية.
وهذا لا يمثل 20 في المائة من الودائع ولا 20 في المائة من الخسائر ولا 20 في المائة من الملاءة. وهو يقابل زيادة محسوبة على أساس رأس المال السابق. ثم تغيرت الظروف. كما أن الشرط التنظيمي لا يثبت أن جميع المصارف قد أسهمت بدولارات جديدة في ظل نفس الشروط.
ويلقي اليونز اللوم على BDL لرغبته في الحفاظ على هذه الزيادة من استيعاب الخسائر. وتتعلق المعلومات التي تنقلها بالتوجه نحو المفاوضات، وليس بالإعفاء المعتمد نهائيا. ولا يقلل هذا التمييز من نطاقه: فالاحتفاظ بأموال معينة من شأنه أن يقلل من الموارد المتاحة لاستيعاب الخسائر.
غير أن المبدأ الاقتصادي يتيح قياس المخاطر التي ينطوي عليها ذلك. وتستوعب الأموال المالكة الخسائر قبل المطالبات ذات المستوى الأعلى. وذكّرت خدمات صندوق النقد الدولي صراحة بما يلي:13 شباط/فبراير 2026ولا ينبغي لأي مودع أن يتحمل خسارة أمام حملة الأسهم أو الدائنين التابعين.
ولذلك فإن استبعاد أموال الأسهم القائمة من هذا الاستيعاب، مع الحد من حقوق المودعين، سيتطلب تبريرا قانونيا وماليا دقيقا. والتاريخ الوحيد للتبرع لا يثبت أنه يستحق حماية أكبر من الوفورات المصرفية.
يجب أيضًا تمييز هذه الأموال القديمة عن إعادة الرسملة الجديدة حقًا، والتي تتم بعد الاعتراف بالخسائر. وينطوي اجتذاب المستثمرين الجدد على مصرف سليم، وأسعار دخول موثوقة، وإدارة مقبولة. وهذه الحاجة إلى رأس المال في المستقبل لا تبرر تلقائيا الحفاظ على قيمة المخزونات الموجودة.
ويجب أن تحدد مراجعة الحسابات، حسب المصارف، طبيعة المساهمات المقدمة ومصدرها والحقوق الملحقة بالصكوك الصادرة. ولا يوفر تحويل الديون الرأسمالية نفس السيولة التي يوفرها التحويل الأجنبي. وبالتالي، فإن الزيادة في الميزانية العمومية لا تكفي لقياس الجهد الحقيقي الذي يبذله المالكون.
لا يمكن أن يعتمد إعادة الهيكلة فقط على المدين المركزي
إنتقادات (يونيس) الأولى هي عن سلطة صنع القرار وفي رأيه، يود مكتب المدعي العام إجراء إعادة الهيكلة وحدها والالتفاف على جزء من الإطار القانوني الجديد. ويجب أن يعاد توجيه هذا الاتهام في التسلسل الزمني الآن بدقة.
لبنانالقانون 23 المؤرخ 14 آب/أغسطس 2025، ثم القانون 71 المؤرخ 10 أيلول/سبتمبر 2026The Constitutional Councilرُصد جزئيا في 20 تشرين الأول/أكتوبرالمادة 3 وتعبيران في المادتين 19 و 27. لم يلغي الإصلاح بأكمله.
تمييز أساسي آخر: واللجنة المصرفية العليا ولجنة الإشراف على المصارف هيئتان مختلفتان. ينظم الإطار دور صنع القرار للأولى ووظائف الرصد والتقييم للثانية. الحاكم نفسه يحتفظ بمكان مهم في هذا الهيكل. وبالتالي، فإن الخيار لا يقتصر على مشروع تجاري مستبعد كلياً أو ذي سيادة تماماً.
ويظل تنفيذ المخطط معلقاً إلى حين اعتماد ونشر قانون الاسترداد المالي وإعادة الودائع. إن عرض جميع إجراءاتها على أنها عملية بالفعل سيكون مضللا.
وهذه المنظمة المؤسسية لها عواقب مالية مباشرة. وتحتفظ المصارف بمطالبات كبيرة على شركة BDL. ومن ثم فهي في نفس الوقت المصرف المركزي والتنظيم والمدين في صميم التقييم. وكلما زاد تقدير القيمة التي يمكن استردادها لهذه المطالبات تقديراً مفرطاً، وأقوى ما تظهره المصارف، وظهرت الحاجة إلى رأس المال أقل.
استقلالية التقييمات ليست إجراءً احترازيًا زخرفيًا. وهو يحمي المودعين من إعادة الهيكلة على أساس قيم لا يمكن للمدينين أن يحترموها. كما أنها تحمي المصارف الفعالة من المعاملة الجماعية التي تخفي الاختلافات بين المؤسسات.
ودعا صندوق النقد الدولي إلى عملية مستقلة وشفافة وفعالة في شباط/فبراير.وفي أيلول/سبتمبر، رحبت دوائرها بالتعديلات التي اعتمدت بعد ذلكوسبق هذا التقييم الرقابة الدستورية في تشرين الأول/أكتوبر. ولذلك، لا يستحق التصديق المبكر على جميع الطرائق التي يمكن أن تنشأ في نهاية المطاف من المفاوضات.
30% غير نظامي ليس 30% مثبتاً
النقطة الرابعة تستحق اهتماما خاصا. واستناداً إلى مقابلة أجريت في أيلول/سبتمبر مع الحاكم، يقدر الحاكم أن حالات الشذوذ التي تؤثر على الالتزامات بمكافحة العنف قد تصل إلى 30 في المائة من قيمتها.
وهذا تقدير مقدم من الحاكم، وليس نتيجة عامة لمراجعة حسابات فردية. واسمها هام: فالخصوم المدرجة في الميزانية العمومية للمصرف المركزي لا تخلط تلقائيا مع جميع ودائع العملاء في المصارف التجارية.
مصطلح « عمليات غير نظامية » يجمع أيضاً حالات مختلفة ولا تندرج بالضرورة في إطار الإجراء نفسه الأموال المتأتية من مصدر إجرامي، أو ذات الاهتمام الشديد بشكل استثنائي، أو تحويل الكتب إلى دولارات، أو تحويلات متميزة بعد الأزمة. وتتطلب معاملتهم معايير منفصلة وأساسا قانونيا محددا.
المطالبة بالاحتيال لا تستحق نفس الحماية التي يستحقها الموظف ولكن فائدة هذا التمييز لا تحول دون إثبات الوقائع. ولا يمكن استخدام الهدف العام المتمثل في تخفيض الخصوم كدليل على كل حائز حساب.
ويجب أيضا إدراج مسؤولية المصارف في الحساب. من اقترح العملية، وحدد أجرها، وتقبل الأموال وتحقق من مصدرها؟ وإذا خسر الوديع مطالبته بينما تحتفظ المؤسسة بدخل المعاملة دون فحص، تصبح تصاريح الميزانية العمومية غير متماثلة للغاية.
وأخيرا، فإن إلغاء الديون واسترداد الموجودات هما نصيبان مختلفان. ويؤدي تخفيض الودائع إلى خفض الالتزام المحاسبي. إنها لا تعيد الدولارات من النظام. يتطلب استرداد الأموال المختلسة تحقيقات وقرارات قابلة للتنفيذ وتحصيلات فعالة. ومن شأن إضافة هاتين الآليتين كما لو كانا يوفران نفس المورد أن يقلل بصورة مصطنعة من تمويل الخطة.
جعل الدولة تدفع يعني اختيار خاسرين آخرين
وتتعلق الشكوى الأخيرة بالمساهمة العامة. تتذكر البنوك أنها مولت الدولة واستثمرت جزءًا كبيرًا من مواردها في البنك المركزي. وتخلفت الدولة عن سداد ديونها بالعملة الأجنبية في آذار/مارس 2020. ولا يمكن استبعاد مسؤوليته عن الانهيار.
ولكن الاعتراف بهذه المسؤولية لا يعطي المصارف تلقائيا ضمانا غير محدود للإيرادات الضريبية في المستقبل. تبقى ثلاثة أسئلة متمايزة: ما هي الديون العامة المثبتة قانوناً، وما هي الخسائر الناشئة عن قرارات شركة (بي دي إل)، وما هي المخاطر التي وافقت عليها المصارف للتركيز على ميزانياتها؟?
In his 2023 reportوكان صندوق النقد الدولي يصف بالفعل استحالة قيام دولة مفرطة في المديونية بإعادة رسملة المصرف المركزي على النطاق اللازم. ولذلك فإن المطالبات الشاملة تتطلب الاعتراف بالخسائر. ونقل سند من المصارف إلى مصرف التنمية الأفريقي، ثم من BDL إلى الخزانة، لا يجعل البلد أكثر ثراء.
وتأخذ التكلفة العامة عدة أشكال. وتتطلب الديون الإضافية تسديدات في المستقبل. ويقلل تخصيص الإيرادات من الوسائل المتاحة للخدمات الجماعية. ويزيل التصرف في الأصول الموارد أو الإيرادات المقبلة من الأصول العامة. ويمكن لدافع ضرائب بدون ودائع مصرفية أن يموّل إنقاذ مطالبة ائتمانية.
ويقدر البنك الدولي الخسائر المالية بأكثر من 72 بليون دولارفي تحليلها لتشرين الثاني/نوفمبر 2022– لا يشكل هذا الرقم القديم مراجعة جديدة للحسابات في عام 2026. غير أنه يبين السبب في أن التعبئة غير المتفاوتة للأصول العامة لم توفر بالفعل حلا كافيا أو منصفا.
ولا يفرض صندوق النقد الدولي حظرا مطلقا على أي مساهمة من الدول في بياناته الأخيرة. وهو يدعوها إلى أن تظل متوافقة مع القدرة على تحمل الدين. ويقتضي هذا القيد نشر تمويل واقعي متعدد السنوات، بدلا من الالتزام بأن يكتشف دافع الضرائب السعر تدريجيا.
فترة السداد هي أيضا خسارة
ولا يتعلق النزاع فقط بالمبلغ الاسمي الذي أعيد. الحصول على 000 100 دولار على مدى أربع سنوات أو أكثر يغير فرص الإسكان والرعاية والاستثمار. كما أن الأمن القابل للتداول لا يوفر يقيناً من استرداد قيمة الوجه عن طريق بيعها فوراً.
ولتوضيح ذلك، دون المطالبة بتقديم سندات مالية لبنانية في المستقبل: 000 100 دولار دُفعت في وقت واحد من عشرين عاماً تبلغ قيمتها حوالي 700 37 دولار اليوم، مع معدل خصم افتراضي قدره 5 في المائة. وتبلغ قيمتها الحالية نحو 900 14 دولار في 10 في المائة. وتنطوي هذه الحسابات على عدم وجود مدفوعات مؤقتة. وهي لا تصف أي منتج معتمد.
ومن شأن الأداء وتوقيت المدفوعات والضمانات وخطر التقصير أن يغير هذه النتيجة. لهذا السبب تحديداً لا يمكن تقييم الوعد بالرد الكامل على المبلغ الذي يطبع على الأمن.
في الأجل القصير، التعميمات الصادرة في 3 تشرين الثاني/نوفمبرسقف شهري قدره 200 1 دولار تحت بند 158 دولار و 600 دولار تحت بند 166 دولارمن 1 كانون الأول/ديسمبر وفي كلتا الحالتين، يخصص جزء لمدفوعات البطاقات: 400 دولار و 200 دولار على التوالي. ولا تزال الأسهم المتاحة، في جملة أمور، في الأوراق النقدية، تبلغ 800 دولار و 400 دولار.
ويساعد هذا التحسن في المدفوعات المستفيدين. وهي لا توفر عودة عامة للودائع أو حلا لتقاسم الخسائر. وفي النصوص نفسها، تستعد شركة BDL بالفعل لإدراجها في اللائحة التنظيمية المقبلة. ولذلك سيتعين على المشروع التالي أن يبين، بالنسبة لكل فئة من فئات الوديعين، الرصيد المعترف به، والمدفوعات السابقة المحتفظ بها، والمبلغ غير المسدد، ومصير المطالبة فوق الحد الأقصى.
الوثائق المرجعية
يتاح من مصرف لبنان المقرران 13901 و 13902 المؤرخان 3 تشرين الثاني/نوفمبر 2026:التعميم 780والتعميم 781المعلومات المنسوبة إلى منير ينس متميزة في هذا التحليل عن الأحكام الرسمية والبيانات المشفرة غير المراجعة.
التعليقات