الرطل المصري: المصرف المركزي يرفع معدلاته

وقرر مصرف مصر المركزي في 29 تشرين الأول/أكتوبر 2026 رفع معدلاته الرئيسية بنقطة واحدة. وهو يستجيب لمخاطر التضخم المتصلة بالتوترات الإقليمية، والسلع الأساسية، والتشديد المالي العالمي. ويؤثر سعر الصرف المرن على تحركات رؤوس الأموال في الرطل المصري، مع آثار على تكلفة الواردات.

ووفقا لبيانها الصادر في 29 تشرين الأول/أكتوبر، تزيد لجنة السياسات النقدية معدل الودائع بين عشية وضحاها إلى 20 في المائة ومعدل القروض إلى 21 في المائة. ويرتفع معدل المعاملات الرئيسية ومعدل الخصم إلى 20.5 في المائة. ويعرض المصرف المركزي هذه الزيادة البالغة 100 نقطة كتدبير وقائي لترسيخ توقعات التضخم.

الرطل المصري في مواجهة الزيادة الخارجية

ويأتي القرار في سياق توترات النقد الأجنبي. وفي الأسعار المصرفية المركزية المؤرخة 29 تشرين الأول/أكتوبر 2026، بلغ حجم الدولار 966 55 جنيها استرلينيا مقابل الشراء و56.1234 جنيها للبيع. ولا تشكل هذه الملاحظة المؤرخة مسارا في 3 تشرين الثاني/نوفمبر.

وفي البيان الصحفي الصادر في 29 تشرين الأول/أكتوبر، تستهدف المؤسسة التضخم بنسبة 7 في المائة، مع هامش قدره نقطتين في المتوسط في الربع الأخير من عام 2027. ويتوقف هذا الهدف بصفة خاصة على تطور الصراع الإقليمي والأسعار الدولية.

وتميز الآلية النقدية هذين الموضوعين. ويغطي الممر المعدل التكلفة اليومية للمال بين المصارف. وهو يُحيل توجه السياسة النقدية إلى السوق. وتستجيب أسعار الصرف للعرض والطلب على العملات.

انخفاض معدل التضخم السنوي، ولكن أكثر توترا

ويبين البيان الصادر عن المصرف المركزي في 11 تشرين الأول/أكتوبر 2026 انخفاض معدل التضخم على مدى عام، غير أنه يعجل بزيادة الأسعار الشهرية. وفي أيلول/سبتمبر، بلغ معدل التضخم الحضري العام 13.9 في المائة سنويا مقابل 14.5 في المائة في آب/أغسطس. وتباطأ التضخم الناقص أيضا من 14.9 في المائة إلى 14.1 في المائة.

وارتفعت الأسعار الحضرية بأكثر من شهر بنسبة 1.3 في المائة في أيلول/سبتمبر، بعد 0.1 في المائة في آب/أغسطس. وارتفع معدل التضخم الشهري من 0.3 في المائة إلى 0.8 في المائة. ومن ثم فإن المقارنات السنوية والشهرية تصف تحركات مختلفة.

التبادل يمتص صدمة بدون منع الخروج

وفي بيان مؤرخ 9 شباط/فبراير 2026 بشأن مؤتمر العلا، أبلغ المصرف المركزي عن تفسيرات حاكمه حسن عبد الله. وعرض مرونة أسعار الصرف، التي اعتُمدت منذ آذار/مارس 2024، كإطار قائم على العرض والطلب. وشدد الحاكم على تسوية السوق بدلا من مستوى محدد سلفا من العملة.

وتبين هذه العملية حلقة موثقة من صندوق النقد الدولي. ووصف صندوق النقد الدولي، في ملحقه المؤرخ 27 تموز/يوليه 2026، كتابا كان قد انقضى من حوالي 48.81 دولارا مقابل دولار في أوائل تموز/يوليه إلى 50.7. وقد ربط ذلك بعودة التوترات الإقليمية وارتفاع النفط.

ثم أبلغ الصندوق عن تدفقات رأس المال المتواضعة الخارجة، التي استوعبتها تسوية الصرف. وهكذا استوعب سعر العملة جزءا من الصدمة. ولاحظ الصندوق أيضا الضغوط التضخمية الإضافية المرتبطة بالتوترات الإقليمية.

ويقدر صندوق النقد الدولي الأوراق المالية المحلية الحكومية التي يحتفظ بها غير المقيمين بمبلغ 37.2 بليون دولار في نهاية حزيران/يونيه. وكان هذا الرصيد على وشك بلوغ ذروة قدرها 39.1 بليون نسمة في شباط/فبراير 18. وتصف هذه المبالغ الاستثمارات في الأوراق المالية العامة المودعة في تلك التواريخ.

تحفظات هامة، ولكن تدابير منفصلة

وفي 7 تشرين الأول/أكتوبر 2026، أعلن المصرف المركزي عن 57.35 بليون دولار من صافي الاحتياطيات الدولية في نهاية أيلول/سبتمبر، وفقا لنتيجة مؤقتة.

ويوفر البيان الصحفي الصادر في 12 تشرين الأول/أكتوبر 2026 بشأن ميزان المدفوعات مزيدا من الرؤية. وبلغ العجز في الحساب الجاري للفترة من تموز/يوليه 2025 إلى حزيران/يونيه 2026 22.5 بليون دولار. وسجل حساب رأس المال والحساب المالي 23.2 بليون تدفق صافي.

وتتألف تدفقات الحسابات المالية من عدة أشكال للتمويل على مدى السنة المالية، تتجاوز استثمارات الحافظة وحدها.

لا يزال التمويل الطويل هدفا منفصلا

وفي بيان أصدرته وزارة المالية في 1 تشرين الثاني/نوفمبر 2026 بشأن منتدى القاهرة، يدافع أحمد كوشوك عن تنويع التمويل. وهي تريد اجتذاب المزيد من المستثمرين إلى السندات الطويلة وتطوير تمويل العملة المحلية مع المؤسسات الدولية. ويقدم الوزير التمويل بالعملات المحلية كوسيلة للحد من مخاطر النقد الأجنبي.

ولا يزال يتعين تحديد تفاصيل هذه الأموال. وستسترشد بيانات التضخم وميزان المدفوعات التالية بتطور الأسعار والتدفقات المالية بعد ارتفاع المعدلات.