وتضاعفت القروض في صناديق جديدة تقريبا في لبنان في عام 2025، حيث بلغت 794 مليون دولار في كانون الأول/ديسمبر. ولا يزال هذا الاسترداد محدودا: إذ يجري في مجموع حافظة الائتمانات التي لا تزال تتراجع. ومن شأن البيانات الواردة من مصرف لبنان أن تجعل من الممكن التمييز بين إعادة إنشاء مقصورة ائتمانية وبين استعادة التمويل المصرفي ككل.
والزيادة في القروض الجديدة في لبنان هي أحد تناقضات استعراض الاقتصاد الكلي الذي نشره المكتب في نيسان/أبريل 2026 في كانون الأول/ديسمبر 2025. ويقدم هذا الاستعراض السنوي معلومات عن تغيير التمويل. وهي لا تصف العروض المتاحة اليوم من كل مصرف. كما أنها لا تقيس عدد المؤسسات أو الأسر المعيشية التي استعادت بالفعل الحصول على الائتمان.
زادت القروض الجديدة في لبنان من 418 مليون إلى 794 مليون
وزادت القروض غير المسددة والسلف في الأموال الجديدة من 418 مليون دولار في كانون الأول/ديسمبر 2024 إلى 794 مليون دولار في كانون الأول/ديسمبر 2025. وتبلغ الزيادة 376 مليون دولار، أي نحو 90 في المائة. يصف بنك لبنان قناة لا تزال محدودة، يتم تغذيتها بسيولة جديدة بالعملات الأجنبية. وبلغ حجم المخزون 816 مليون نسمة في تشرين الثاني/نوفمبر، قبل أن يعود بشكل طفيف في كانون الأول/ديسمبر.
| المعيار المرجعي | المبلغ أو النصيب |
|---|---|
| القروض الجديدة، كانون الأول/ديسمبر 2024 | 418 مليون دولار |
| القروض الجديدة، تشرين الثاني/نوفمبر 2025 | 816 مليون دولار |
| القروض الجديدة، كانون الأول/ديسمبر 2025 | 794 مليون دولار |
| كانون الأول/ديسمبر إلى كانون الأول/ديسمبر | +376 مليون دولار، حوالي +90٪ |
| الحصة في مجموع الاعتمادات في نهاية عام 2025 | حوالي 15% |
وهذه القيم هي المخزونات التي لوحظت في تواريخ مختلفة. وهي لا تشكل مجموع القروض الجديدة الممنوحة خلال السنة. ومن المحتمل أن يكون الائتمان الذي يصرف ثم يسدد قبل كانون الأول/ديسمبر قد مول نشاطا دون أن يدرج في رصيد نهاية السنة. وعلى العكس من ذلك، لا يزال هناك قرض قديم غير مسدد مدرج في هذا الرصيد.
وبالتالي، فإن الزيادة الصافية البالغة 376 مليونا تجعل من المستحيل إعادة بناء الإنتاج الائتماني الإجمالي. وسيتطلب ذلك دفعات جديدة ومبالغ مستردة وحركات أخرى في الحافظة. وينطوي هذا التمييز على الأعمال التجارية: فقد يختلف مقدار المال المدفوع لمدة 12 شهرا اختلافا كبيرا عن المبلغ المستحق في اليوم الأخير.
زيادة في الحافظة
وفي الوقت نفسه، ارتفع مجموع الدين المصرفي المعني من حوالي 5.9 بلايين دولار في نهاية عام 2024 إلى 5.2 بلايين دولار في نهاية عام 2025. وتبلغ نسبة الانكماش السنوي للشركة 12.5 في المائة، استنادا إلى بياناتها غير المرتكزة. ولذلك فإن الزيادة في المجموعة الجديدة لا تعوض عن الانخفاض في مجموع الحافظة.
وارتفعت حصتها من نحو 7 في المائة إلى 15 في المائة. وتسهم حركاتان في هذا التغيير: إذ يزيد العدد ويتناقص القاسم. ولا يمكن تفسير هذه النسبة على أنها حصة طلبات القروض المقبولة. ولا يعني ذلك أن 15 في المائة من اللبنانيين لديهم ائتمان جديد.
كما يذكرنا الانخفاض البالغ 22 مليون دولار في الفترة بين تشرين الثاني/نوفمبر وكانون الأول/ديسمبر بأن المسار لا يتزايد ميكانيكيا. وهذا الانخفاض الشهري لا يكفي لتشخيص عكس مساره. فبدون بيانات النضج والمدفوعات، قد تعكس عدة تحركات مختلفة. وتظهر الميزانية السنوية للأرصدة توسعا صافيا، وليس تخصيص كل تغيير لقضية محددة.
ولا يشير المبلغ إلى الجهة التي تتلقى التمويل
ولتقييم النطاق الاقتصادي لهذا الانتعاش، يعتبر انهيار المقترضين حاسما. ويمكن أن يقابل المبلغ نفسه بعض التمويل الكبير أو العديد من الائتمانات الصغيرة. عواقب حصول المشاريع الصغيرة على التمويل ليست كما هي ولا تسمح السلسلة الإجمالية للقروض الجديدة المقدمة في هذا الفرع من التقرير بالاختيار بين هذه الحالات.
ويجب أيضا التمييز بين هدف القرض. ولا يلبي التقدم في تمويل مخزون تجاري نفس الحاجة إلى ائتمان استثماري أو قرض إسكاني. ومن ثم، يجب عدم عرض ما مجموعه 794 مليون دولار كظرف عقاري. كما أنه لا يمكن استنتاج أن جميع القطاعات قد انتعشت على قدم المساواة.
مدة دخل العميل وأسعار الفائدة والضمانات والعملة تكمل هذا التشخيص ويمكن أن يكون التمويل قائماً في حين يظل غير متاح لشركة لا تستطيع تقديم الضمان المطلوب. وعلى العكس من ذلك، يمكن للشركة ذات المدخلات والإيرادات العادية أن تحصل على عرض لا يمثل النسيج الاقتصادي العام.
الأموال المتاحة وميزانية الرصيد غير المجمعة
إن إنشاء صندوق فرعي يتم تمويله بأموال جديدة لا يحل، في حد ذاته، مشكلة معالجة الديون القديمة والودائع المقيدة. يقيس مؤشر النشاط ما يعمل داخل محيط معين. وهي لا تشكل مراجعة لأصول كل مؤسسة أو إثباتا لملاءتها.
يتوافق هذا التمييز مع الإطار الذي أشارت إليه دوائر صندوق النقد الدولي في بيانها الصادر في 13 فبراير 2026. وربطت إعادة نظام مصرفي قابل للاستمرار بإعادة الهيكلة، واحترام هرمية الديون، والموارد المتاحة فعلا. وشددوا أيضا على أن مساهمة الدولة يجب أن تظل متوافقة مع القدرة على تحمل الدين العام.
ولذلك، سيكون من المفرط قراءة الازدواج الذي تم التوصل إليه تقريبا في عام 2025 كتصليح للقطاع. ولكن تجاهل هذا التقدم سيمحو أيضا تغييرا قابلا للقياس. والقراءة المفيدة هي أن تتبع على حدة الائتمانات الجديدة والحافظات القديمة والشروط التي يُمنح فيها تمويل جديد.
ومن أجل قياس المتابعة، سيتعين على الأرقام التالية أن تحدد، في جملة أمور، تطور المخزون، وإنتاج القروض وتوزيعها. وما دامت هذه الأبعاد غير مكتملة، فإن النتيجة المحددة لعام 2025: تقدم قوي من قاعدة ضعيفة في نظام لا يزال مجموع ائتمانه يتقلص.
التعليقات