المصارف اللبنانية: تسقط الأصول (مرة أخرى) إلى 100.42 بليون، منها أقل من 6 في الطازجة

وانتهت المصارف التجارية اللبنانية في تموز/يوليه 2026 بـ 100.42 بليون دولار من الأصول الموحدة، وانخفضت إلى 2.1.8 في المائة في السنة و 1.84 في المائة منذ كانون الأول/ديسمبر 2025. بيد أن هذا الانخفاض المعتدل نسبيا هو واقع أشد حدة: فالنظام المصرفي ما زال يُدفع بالدولار على نطاق واسع، ولا تزال الودائع تتناقص وتختفي الائتمانات في القطاع الخاص تقريبا. وقبل كل شيء، فإن الودائع بالعملة الأجنبية التي تبلغ قيمتها 85.09 بليون دولار لا تقابل 85.09 بليون من الطازجة والمتاحة على الفور. ما زال الجزء الأكبر من الودائع السابقة المجمدة منذ أزمة عام 2019، « اللونار »، بينما الحصة السائلة الحقيقية لا تزال أقل بكثير.

ميزانية بقيمة 100.42 بليون دولار لكن قدرة مصرفية صغيرة جدا

وبلغت ميزانية المصارف التجارية الموحدة في نهاية تموز/يوليه 987 8 مليار جنيه لبناني. ويعادل هذا المبلغ، المحولة بمعدل رسمي قدره 500 89 جنيه لكل دولار، مبلغ 100.42 بليون دولار. وفي نهاية كانون الأول/ديسمبر 2025، بلغت الأصول 156.11 9 بليون جنيه استرليني، أي 102.30 بليون دولار بنفس سعر التحويل.

وبذلك بلغ الانكماش نحو 1.88 بليون دولار منذ بداية السنة. وخلال أكثر من 12 شهرا، انخفضت الأصول بنسبة 2.1.8 في المائة، مما يمثل 188.30 9 بليون جنيه استرليني في تموز/يوليه 2025. This decline prolongs the slow compression of a banking sector which, since 2019, no longer fully fulfils its traditional functions ofving collection, deposit processing and financing of the economy.

وينبغي أيضا تفسير القيمة الإجمالية لميزانية الميزانية بحذر. ولا تكون الأصول المصرفية المسجلة بالدولار أو المحولة بالمعدل الرسمي بالضرورة أصولا سائلة، يمكن استردادها بالقيمة الوجهية، أو متاحة فورا للمودعين. وفي الحالة اللبنانية، يعتبر هذا التمييز أمرا محوريا بسبب الخسائر المتراكمة في الاستثمارات مع مصرف لبنان، والتعرض للديون العامة، وغياب إعادة هيكلة مصرفية كاملة حتى الآن.

الودائع تنخفض إلى 86.23 بليون دولار

وانخفض مجموع ودائع العملاء بنسبة 1.96 في المائة منذ بداية عام 2026، ليصل إلى 717.29 7 بليون جنيه استرليني بحلول نهاية تموز/يوليه. وهذا يمثل، بمعدل رسمي، نحو 86.23 بليون دولار. وقبل عام، بلغت الودائع 985.92 7 بليون جنيه استرليني، مما يمثل انخفاضا سنويا بنسبة 3.36 في المائة.

يُظهر التوزيع حسب الفئة أن رواسب السكان لا تزال مهيمنة إلى حد كبير. وهي تصل إلى 756.54 5 بليون جنيه استرليني، أو نحو 64.32 بليون دولار بالمعدل الرسمي. وتبلغ الودائع غير المقيمة 901.80 1 جنيها استرلينيا، أي نحو 21.25 بليون دولار، في حين تبلغ ودائع القطاع العام نحو 659 مليون دولار.

منذ كانون الأول/ديسمبر، انخفضت ودائع السكان بنسبة 2.22 في المائة، والودائع غير المقيمة بنسبة 0.75% وودائع القطاع العام بنسبة 13.55 في المائة. والهبوط الأخير هو أكبر نسبة مئوية، ولكنه ينطوي على مخزون أقل بكثير من الودائع الخاصة. ولا يزال الاتجاه العام يتمثل في التآكل التدريجي للموارد المصرفية، الذي يغذيه السحب المسموح به بموجب تعميمات مصرف لبنان، ومحدودية قدرة القطاع على اجتذاب رواسب جديدة على نحو مستدام.

85.09 بليون دولار بالعملة الأجنبية: الرقم الأكثر تشويشاً

وفي نهاية تموز/يوليه، بلغت ودائع العملات الأجنبية 85.09 بليون دولار. فقد انخفضت بنسبة 1.87 في المائة منذ كانون الأول/ديسمبر، أي بانخفاض قدره 1.62 بليون دولار و 179.9 مليون دولار عن شهر تموز/يوليه وحده. وانخفضت الرواسب بملايين الدولارات بنسبة 8.61 في المائة منذ كانون الأول/ديسمبر إلى 720 110 بليون جنيه استرليني، أي حوالي 1.14 بليون دولار بالمعدل الرسمي.

ويوصل هذا الهيكل معدل الودائع بالدولار إلى 98.6 في المائة. ومن الناحية العملية، فإن جميع التزامات إيداع النظام المصرفي اللبناني تقريباً تُعرَّف بالعملة الأجنبية، ولا سيما بالدولار. غير أن معدل الدولار هذا لا يعني أن المصارف تحتفظ بما يعادل 98.68 في المائة من ودائعها في شكل سيولة الدولار المتاحة للزبائن.

والنقطة الرئيسية هي أن إحصاءات إيداع العملات الأجنبية تجمع بين فئات اقتصادية مختلفة جدا. وهي تشمل رواسب الدولار السابقة التي كانت خاضعة لقيود منذ عام 2019، والتي يشار إليها عادة باسم  » الأنهار  » ، ولكن أيضا حسابات بـ  » الدولارات الجديدة  » ، ممولة من الأموال التي تم إدخالها في النظام بعد الأزمة أو من قبل بعض آليات الرد التي قدمها مصرف لبنان.

القروض والدولارات الجديدة: دولاران لا يساويان نفس المبلغ

والوحدة هي دين مصرفي مقومة بالدولار، ولكن لا يمكن للمودع أن يتصرف بحرية كدولار نقدا أو دولار يمكن تحويله إلى الخارج. Since 2019, banks have limited withdrawals and transfers to these old accounts. ولذلك فإن قيمتها الاقتصادية تتوقف على آليات الانسحاب، والتعميمات المنطبقة، والمعدل الذي يمكن فيه للمودعين استرداد أموالهم.

الدولار الجديد مختلف فهو، من حيث المبدأ، يناظر أموالا جديدة، تُودع بعد بدء الأزمة أو تُنقل من الخارج، وتظل متاحة بالدولار أو قابلة للتحويل بموجب شروط الحساب. وهذا النوع من الإيداع الذي لا يزال يعمل كودائع مصرفية حقيقية بعملة أجنبية بالمعنى الاقتصادي للمصطلح.

وأوضح آخر تفصيل متوفر من بنك لبنان أنه في تشرين الثاني/نوفمبر 2025، بلغت قيمة الودائع المؤهلة على أنها  » جديدة  » حوالي 5 بلايين دولار. غير أن ٣,٢ بليون من هذا المبلغ يناظر بالفعل أرصدة من الآليات في المنشورين ١٥٨ و ١٦٦. وبعبارة أخرى، لا يمكن بعد ذلك اعتبار سوى نحو 1.8 بليون دولار رواسب جديدة سائلة تماما ومستقلة عن آليات إعادة الأصول القديمة.

ولا تقدم هذه الأرقام تفصيلا دقيقا في تموز/يوليه 2026، لأن مصرف لبنان لا ينشر في ميزانيته الشهرية سلسلة تفصل بين الدولارات القديمة والدولار الجديد. ومع ذلك فإنها تعطي ترتيباً كبيراً مفيداً. وإذا بقي رصيد الودائع الجديدة على ما يقرب من 5 بلايين دولار، فإن نحو 80 بليون من الودائع بالعملة الأجنبية البالغ عددها 85.09 بليون دولار ستظل تتألف من رواسب قديمة أو أرصدة غير مماثلة للدولارات الحرة الجديدة.

تقدير مفيد ولكن لا يخلط بين البيانات الرسمية

والحساب بسيط: تبلغ رواسب العملات الأجنبية 85.09 بليون دولار، أي أقل من 5 بلايين رواسب جديدة، حوالي 80.09 بليون دولار من الودائع القديمة وغيرها من الأرصدة غير النقدية. وفي إطار هذا الافتراض، لن تمثل الدولارات الجديدة سوى نحو 5.9 في المائة من ودائع النقد الأجنبي، مقارنة بحوالي 94.1 في المائة للودائع الأخرى.

ولكن هذا التقدير ربما يبالغ في تقدير السيولة الجديدة في النظام وإذا ما ننتقص من مبلغ الـ 5 بلايين من الودائع الطازجة البالغ 3.2 بليون دولار من أرصدة المنشورين 158 و 166 التي لوحظت في تشرين الثاني/نوفمبر 2025، فإن الحصة الحقيقية الجديدة والسائلة بالكامل كانت عندئذ قريبة من 1.8 بليون دولار. وبالمقارنة مع الودائع البالغ عددها 85.09 بليون دولار في تموز/يوليه، سيزيد هذا المبلغ على 2 في المائة فقط.

ولذلك يجب التمييز بين ثلاثة مستويات. الأول هو القيمة الدفترية لودائع العملات الأجنبية، أو 85.09 بليون دولار. والثاني هو رصيد الحسابات المصنفة على أنها جديدة، التي كانت تقارب 5 بلايين دولار في آخر تاريخ مفصّل متاح. والثالث هو الجزء الجديد حقا وغير المتصل بآليات رد الودائع القديمة، التي كانت أضعف بكثير.

ويفسر هذا التمييز سبب الخطأ في تقديم مبلغ 85.09 بليون دولار كاحتياطي مصرفي. ولا يزال معظمها مطالبة مقدمة من الجهات الوديعة بشأن نظام لا يزال غير قادر على الوفاء الكامل بهذه الالتزامات على أساس القيمة الوافية.

Since 2019, almost half of deposits have disappeared from balance sheets

والمقارنة مع حالة ما قبل الأزمة تعطي قياس الصدمة. وفي حزيران/يونيه 2019، بلغت الودائع المصرفية نحو 172.1 بليون دولار. وبحلول نهاية تموز/يوليه ٢٠٢٦، لم تمثل سوى نحو ٨٦,٢٣ بليون دولار بالمعدل الرسمي.

ويقترب الانكماش من 85.9 بليون دولار، أو ما يقرب من 50 في المائة من رصيد الودائع. ويفسر ذلك مزيج من الانسحابات، والتحويلات، وتسديد القروض بالودائع المكشوفة، وانخفاض قيمة الودائع في الرطل، والتخفيض التدريجي للأرصدة القديمة من خلال الآليات التي أنشأها مصرف لبنان.

كما انخفضت ودائع العملات الأجنبية انخفاضا حادا. وقاربت ١٢٣,١ بليون دولار في حزيران/يونيه ٢٠١٩ وبلغت الآن ٨٥,٠٩ بليون دولار. ويتجاوز هذا الانخفاض 38 بليون دولار، أي ما يقرب من 31 في المائة.

غير أن هذا الانخفاض لا يعني أن 38 بليون دولار من النقدية قد خرجت من المصارف. ويعكس جزء من الحركة المعاملات المحاسبية، والمقابلات بين القروض والودائع، فضلا عن المدفوعات التدريجية بالمعدلات أو بشروط لا تتطابق دائما مع المبالغ المستردة بالكامل بالدولارات الطازجة.

ينهار الائتمان إلى 5.01 بلايين دولار فقط

ويتعلق الرقم الرئيسي الآخر في تموز/يوليه بالقروض المقدمة إلى القطاع الخاص. وانخفضت أسهمها بنسبة 3.63 في المائة منذ كانون الأول/ديسمبر إلى 470 448 بليون جنيه استرليني، أي حوالي 5.01 بلايين دولار. وعلى مدى عام، يبلغ الانخفاض 7.76 في المائة.

وتمثل ائتمانات العملة الأجنبية وحدها حوالي 4.86 بلايين دولار، بعد انخفاض بنسبة 4.49 في المائة منذ كانون الأول/ديسمبر. وتبلغ الأرصدة الدائنة من الجنيهات 930 13 بليون جنيه استرليني، أو ما يقرب من 156 مليون دولار بالمعدل الرسمي. وعلى الرغم من أنها زادت بنسبة 33.71 في المائة منذ بداية السنة، فإن وزنها لا يزال هامشيا في الميزانية العامة.

وانخفضت نسبة القروض إلى الودائع إلى 5.81 في المائة، من 5.91 في المائة في كانون الأول/ديسمبر و 6.09 في المائة في تموز/يوليه 2025. وبعبارة أخرى، فإن أقل من 6 دولارات هي الآن قروض القطاع الخاص، أي ما يعادل 100 دولار من الودائع المسجلة في المصارف.

وهذه النسبة منخفضة بشكل استثنائي بالنسبة للنظام المصرفي العادي. ويجمع المصرف عادة الودائع لتحويل جزء منها إلى قروض للأسر المعيشية والأعمال التجارية. وفي لبنان، أصبحت وظيفة الوساطة هذه متبقية تقريبا.

وانخفضت القروض بأكثر من 90 في المائة منذ فترة ما قبل الأزمة

وقبل الانهيار المالي، بلغت القروض المصرفية المقدمة إلى القطاع الخاص نحو 54.5 بليون دولار في أيلول/سبتمبر 2019. ولم يزد حجم المخزون على 5.01 بلايين دولار في نهاية تموز/يوليه 2026، أي بحوالي 49.5 بليون دولار.

ويقابل ذلك انكماشا يزيد على 90 في المائة. وهذا أكثر حدة بكثير من انخفاض الودائع ويوضح الطبيعة المتغيرة للقطاع المصرفي اللبناني. وتواصل المصارف إدارة الحسابات والمدفوعات، ولكنها لا تمول إلا القليل جدا من الاستثمارات التجارية أو الإسكان أو الاستهلاك أو متطلبات رأس المال المتداول.

وبلغت نسبة قروض العملة الأجنبية إلى ودائع العملات الأجنبية 5.71 في المائة فقط، مقارنة بنسبة 6.05 في المائة في السنة السابقة. وبالنسبة للقروض في الكتب، تبلغ النسبة 13.70 في المائة، ولكن هذه الزيادة تعزى أساسا إلى الضعف الشديد في قاعدة ودائع العملة الوطنية وإلى زيادة غير متكررة في بعض القروض، ولا سيما في القطاع المالي المقيم.

وقد ساعد اختفاء الائتمان المصرفي على دفع جزء متزايد من الاقتصاد نحو التمويل الذاتي، والدفع النقدي، والتمويل خارج المصرف. ويتعين على شركات الاستثمار أن تعتمد أكثر على أموالها الخاصة، أو حملة الأسهم، أو التحويلات من الخارج أو المقرضين الخاصين.

انتعاش رأس المال لا يعني إعادة رسملة

وقد زادت حسابات رأس المال المصرفية بنسبة 9.3 في المائة منذ بداية العام ليصل إلى 630 481 بليون جنيه استرليني، أي حوالي 5.38 بلايين دولار. وعلى مدى عام، بلغت الزيادة 12.59 في المائة، وشهدت تموز/يوليه زيادة شهرية كبيرة قدرها 600 29 بليون جنيه استرليني، أي حوالي 331 مليون دولار.

ويمكن أن يعطي ذلك انطباعا عن تحسن سريع في القوة المصرفية. غير أن قراءة مفصلة تبين أنها تعزى إلى حد كبير إلى آثار التقييم المحاسبي. وفي تموز/يوليه، استفادت الزيادة في رأس المال الرئيسي من زيادة القيمة الدفترية لحافظة السندات الأوروبية اللبنانية والأوراق المالية الأجنبية التي تحتفظ بها المصارف.

ولا تصل الزيادة في الأموال الخاصة المرتبطة بتحسين الأصول إلى حقن من رأس المال الجديد من جانب حملة الأسهم. كما أنه لا يعني أن الخسائر التي تراكمت منذ عام 2019 قد تم استيعابها. ولا يمكن إجراء تقييم سليم للملاءة الفعلية للمؤسسات إلا بعد الاعتراف بالخسائر، والتقييم الواقعي للأصول، وتعريف إطار إعادة الهيكلة.

وعلاوة على ذلك، لا يزال التناقض كبيرا بين 5.38 بلايين دولار من الأموال الخاصة وما يزيد على 86 بليون دولار من الودائع. وهذا التقرير وحده لا يكفي لقياس العجز في رأس المال، ولكنه يبين سبب كون نوعية الأصول وتقييمها مسألة مركزية.

ويعطي المعدل الرسمي وحدة حساب، وليس قيمة إنقاذ

ويمكّن استخدام معدل 500 89 جنيه استرليني لتحويل الميزانية من مقارنة مختلف خطوط المحاسبة. غير أنها لا تحل المشكلة الأساسية للقيمة الاقتصادية للأصول والخصوم.

وبالتالي، لا يمكن مقارنة مبلغ 100.42 بليون دولار من الأصول المحاسبية مباشرة بـ 86.23 بليون دولار من الودائع للاستنتاج من أن النظام لديه فائض كاف. وقد يكون من الصعب استرداد بعض الأصول أو الاستهلاك الشديد أو المتصلة بالأطراف النظيرة نفسها التي تواجه صعوبات.

وينطبق نفس المنطق على الودائع. ولا يزال هناك مبلغ 000 100 دولار من دولارات الولايات المتحدة يُعترف به كدولار مستحق، ولكن توافره الفوري للعميل يختلف اختلافا كبيرا عن مبلغ 000 100 دولار من دولارات الولايات المتحدة. ولذلك فإن وجود وحدة حسابية مشتركة لا يلغي الفرق في السيولة والقيمة الاقتصادية.

وهذا التناقض يجعل الإحصاءات المصرفية اللبنانية صعبة القراءة بشكل خاص دون إعادة المعالجة. وهي تصف بشكل صحيح القيود المحاسبية، ولكنها لا تُخبر نفسها بعدد الودائع بالدولارات الحقيقية التي يمكن أن تستردها أو كم يمكن للمصارف النقدية أن تحشد على الفور.

عودوا بدولارات جديدة لكنهم لا يصلحون النظام بعد

غير أن النشاط المتعلق بالحسابات الجديدة يبين أن جزءا صغيرا من الوساطة المصرفية بدأ يعمل مرة أخرى. وفي نهاية تموز/يوليه 2026، تم تطهير 180 76 شيك بدولارات جديدة منذ إدخال نظام المقاصة الجديد، بقيمة تراكمية تبلغ نحو 960.7 مليون دولار.

ويمثل هذا الرقم تدفقا للمدفوعات منذ عام 2023 وليس مخزونا من الودائع. ولذلك، ليس من الضروري إضافة مبلغ 5 بلايين من الودائع الجديدة أو استخدامه لتقدير المبالغ في الحسابات مباشرة. غير أنه يبين أن الدولار الحقيقي القابل للاستخدام يوزع مرة أخرى من خلال المصارف.

وقد أنشأ مصرف لبنان نظاما منفصلا لتبادل هذه الشيكات للتمييز بين الودائع الطازجة والودائع القديمة. ويؤكد هذا الفصل المؤسسي نفسه أنه لا يمكن تحليل دولار جديد ودولار مصرفي سابق كمنتج مالي واحد.

وتعكس الزيادة في هذه الصكوك انتعاشا محدودا في بعض الخدمات المصرفية. وهي لا تمثل بعد عودة ثقة كافية لاستعادة الائتمان أو جذب عشرات البلايين من الوفورات الجديدة.

تموز/يوليه يبين في المقام الأول قطاعاً لا يزال متعاقداً

ومن ثم، فإن الأرقام الخاصة بشهر تموز/يوليه ٢٠٢٦ تصف قطاعا مصرفيا أقل بمبلغ ١٠٠ بليون دولار من النظام الذي لا يزال في مرحلة التخفيض. وتتناقص الأصول، وتهبط الودائع، وتتقلص القروض بشكل أسرع. وتوفر الزيادة في الأموال المخصصة للمحاسبة إشارة إيجابية محدودة، ولكنها لا تغير المشكلة الرئيسية المتعلقة بتقييم الأصول وسدادها.

ولا يزال مبلغ الـ 85.09 بليون دولار في شكل رواسب بالعملة الأجنبية هو أفضل مثال للفجوة بين الإحصاءات المحاسبية والواقع الاقتصادي. والغالبية العظمى من هذا المبلغ لا تتألف من دولارات جديدة متاحة بحرية. وفي آخر تفصيل متوفر، بلغت الحسابات الجديدة بضعة بلايين فقط من الدولارات، بل إن الجزء الجديد منها كان أصغر.

ومن ثم فإن المسألة التالية هي ما إذا كانت الميزانية المالية المصرفية تتفاوت ببضعة نقاط مئوية من شهر إلى آخر، بدلا من كيفية الاعتراف بالخسائر وتوزيعها. وإلى أن يميز إطار إعادة الهيكلة بوضوح الأصول التي يمكن استردادها، والوحدات، والدولارات الجديدة، والخسائر التي يتعين استيعابها، سيظل مبلغ الـ 100.42 بليون دولار التي تنشرها المصارف أكثر صورة محاسبية من مقياس قدرتها المالية الحقيقية.