ورحب صندوق النقد الدولي يوم الخميس، 20 آب/أغسطس، باعتماد البرلمان اللبناني تعديلات على قانون إعادة هيكلة البنك، وهو إصلاح كان يطالب به منذ عدة أشهر. في رسالة إلى وزير المالية ياسين جابر، رئيس بعثة صندوق النقد الدولي للبنان، إرنستو راميريز ريغو، وصف التصويت بأنه « جيد جدا ». ومن المقرر أن يستأنف الصندوق اجتماعاته في بيروت في منتصف أيلول/سبتمبر. ويدل هذا الرضا على التقدم المحرز في المفاوضات، ولكنه لا يعني تسوية النزاع المالي: إذ لا يزال صندوق النقد الدولي يتوقع وجود آلية ذات مصداقية لتخصيص الخسائر، وحماية الجهات الوديعة، وإعادة هيكلة قادرة على جعل المصارف قادرة على البقاء دون المساس بالمالية العامة.
وبعد عدة أشهر من المناقشات الصعبة أحيانا بين الحكومة والبرلمان ومصرف لبنان وصندوق النقد الدولي، فإن اعتماد قانون إعادة الهيكلة المصرفية يوفر لبيروت نتيجة أولى يمكن أن تؤدي إلى إحياء المفاوضات مع المؤسسة الدولية.
وهنأ إرنستو راميريز ريغو ياسين جابر على اعتماد النص، معتقداً أنه يعكس استعداد لبنان لتقريب إطاره القانوني من أفضل الممارسات الدولية. الرسالة مهمة بعد انتقاد صندوق النقد الدولي للنسخ السابقة من التشريعات والتغييرات في المشروع خلال مسيرته المهنية البرلمانية.
غير أنه يجب قراءته بدقة. ويرحب الصندوق بالتشريعات المعتمدة وبالتغييرات التي أدخلت على آلية القرار المصرفي. غير أنها لا تصادق على الاستراتيجية اللبنانية بأكملها لمعالجة الخسائر المتراكمة منذ عام 2019. ولا تزال هذه المسألة الثانية في صميم المناقشات المتعلقة بالاسترداد المالي والسداد التدريجي للودائع.
يرحب صندوق النقد الدولي بالقانون بعد أشهر من الانتقادات
إن تغيير النبرة ملحوظ. وفي أيلول/سبتمبر 2025، أقر صندوق النقد الدولي، بعد اعتماد أول قانون لتسوية المصارف، بالجهود المبذولة ولكنه رأى أن النص يحتاج إلى مزيد من التحسين من أجل الامتثال التام للمعايير الدولية.
وعلى وجه الخصوص، طلبت المؤسسة إنشاء آلية لتسوية مصرفيةمستقلة وشفافة وفعالةكما شدد على ضرورة تحديد مسؤوليات مختلف السلطات المسؤولة عن البت فيما إذا كان ينبغي إعادة هيكلة مصرف أو إنهاؤه.
وأدت هذه التحفظات إلى قيام الحكومة بإعداد تعديلات جديدة. ثم نوقش النص باستفاضة في البرلمان، ولا سيما في لجنة المالية والميزانية.
وتتعلق إحدى المناقشات الرئيسية بمصرف لبنان واللجنة المصرفية العليا. ورغب صندوق النقد الدولي في منع إعادة هيكلة القطاع من أن تضطلع بها مؤسسات لا يحدد استقلالها أو مسؤولياتها تعريفا كافيا.
ويهتم الصندوق أيضا بإدارة آلية القرار، وإمكانية تأثير القطاع المصرفي على القرارات وتقسيم السلطات بين الحاكم والمجلس المركزي لبنك لبنان واللجنة المصرفية العليا.
ويأتي التصويت البرلماني بعد عدة تعديلات ترمي إلى الرد على هذه الاعتراضات.
قانون يقرر مصير المصارف
The law must provide the framework for determining which banks can continue to operate, which must be recapitalized, restructured, merged or, as a last resort, liquidated.
وهذه الخطوة أساسية بعد أكثر من ست سنوات من الأزمة المالية.
ومنذ عام 2019، يعمل النظام المصرفي اللبناني بدون حل شامل للخسائر المتراكمة. وقد فقد الوديعون إمكانية الوصول إلى معظم اقتصاداتهم بصورة طبيعية، في حين أن الآليات والتعميمات الإدارية لبنك لبنان قد نظمت تدريجيا عمليات سحب محدودة.
ويجب أن تتيح إعادة الهيكلة الهروب من هذا النظام الاستثنائي.
وعلى وجه الخصوص، يعزز التشريع الجديد الإطار المنطبق على المصارف التي تواجه صعوبات ويوضح دور السلطات المسؤولة عن دراسة حالتها. وينبغي لها أن تتيح إجراء تقييمات مؤسسية من جانب المؤسسات بدلا من معالجة القطاع بأكمله كما لو كان لديها نفس الحالة المالية.
وهذا التمييز أساسي. وقد يكون لبعض المصارف أصول أو رأسمال أكبر من غيرها. ومسؤوليات حملة الأسهم ليست متطابقة ويجب تقييم خسائرهم على حدة.
ولذلك فإن التصويت على النص يخلق الإجراء. وهي لا توفر بعد الموارد اللازمة وحدها للتعويض عن الخسائر.
The most difficult issue remains loss
هذا هو المكان الذي يجد فيه رضا صندوق النقد الدولي حدوده الرئيسية.
وفي شباط/فبراير، أشارت بعثة بقيادة إرنستو راميريز ريغو بوضوح إلى المبادئ التي يعتبرها الصندوق ضرورية في الاستراتيجية المالية للبنان. الأول يتعلقهرمية الدائنين.
ووفقا لهذا المنطق، يجب أولا أن يتحمل أصحاب الأسهم وفئات الدائنين الذين يقعون خلف الجهات الوديعة في هذا الهيكل الهرمي. ويجب على الوديع ألا يستوعب الخسائر أمام حملة الأسهم أو الدائنين التابعين.
وهذه المسألة حساسة بوجه خاص في لبنان بسبب الفجوة المالية الكبيرة بين الدولة ومصرف لبنان والمصارف التجارية.
ولذلك يدعو صندوق النقد الدولي إلى الاعتراف بالخسائر قبل توزيعها. كما تريد الاستراتيجية أن تأخذ في الاعتبار السيولة المتاحة بالفعل في النظام.
ولن تحل الأزمة أي آلية واعدة تسدّد رواسب تعجز الدولة ومصرف لبنان والمؤسسات التجارية عن تمويلها. سينقلها في الوقت المناسب.
ما انتقده صندوق النقد الدولي في نسخ سابقة
تعليقات الصندوق على المشروع تغطي عدة مسائل محددة.
الأول المعنياستقلال اللجنة المصرفية العلياالقيام بدور مركزي في القرارات المتعلقة بالمصارف التي تواجه صعوبات. وطلب صندوق النقد الدولي تشكيله وعمله للحد من خطر تضارب المصالح وتأثير أولئك الذين يشاركون مباشرة في إعادة الهيكلة.
وتتعلق الثانية بتوزيع السلطات على مصرف لبنان. وأثارت مختلف الصيغ التي درسها البرلمان مناقشة بشأن سلطات الحاكم والمجلس المركزي واللجنة المصرفية العليا. وفيما يتعلق بصندوق النقد الدولي، ينبغي أن يحدد الإجراء بوضوح من يقرر، وفقا للمعايير وما هي إمكانيات السيطرة.
ويتعلق الثالث بحماية مقدمي الطلبات في كل مؤسسة. وقد انتقد الصندوق بعض النهج لتجميع حسابات نفس الوديع في عدة مصارف. ووفقاً لملاحظاته التقنية، يجب أن يحترم أي قرار رتبة كل مطالبة على مستوى المؤسسة المعنية بغية عدم وضع بعض مقدمي الطلبات في موقف أقل مواتاة مما تنص عليه المبادئ الدولية.
وأخيرا، شدد صندوق النقد الدولي على آليات التعامل مع حملة الأسهم في المصارف الفاسدة. وينبغي ألا تسمح إعادة الهيكلة لمالكي مؤسسة معسرة بالحفاظ على رأس مالهم على حساب المودعين.
وتشير الرسالة الإيجابية هذا الأسبوع إلى أن النص الذي اعتُمد أخيراً قد أحرز تقدماً كافياً بشأن هذه المسائل لكي يعتبر خطوة هامة إلى الأمام. غير أنه سيكون من الضروري انتظار تنفيذها من أجل تحديد ما إذا كانت الآليات تعمل بفعالية على النحو المقرر.
قانون المصرف ليس قانون الإيداع
ولا بد من التمييز بين مقدمي الطلبات.
ويتناول قانون القرار المصرفي في المقام الأول المسألة التالية:ماذا عن بنك لم يعد صالحاً؟?
وهو لا يجيب تماما على سؤال ثان:من سيتحمل عشرات مليارات الدولارات من الخسائر المتراكمة ووفقاً لأي جدول سيسترد المودعون أموالهم؟?
وعلى وجه الخصوص، يشكل هذا الملف الثاني جزءا من استراتيجية تحقيق الاستقرار المالي واسترداد الودائع، التي كثيرا ما يشار إليها في لبنان على أنها » الفجوة المالية » .
وفي شباط/فبراير، قام صندوق النقد الدولي بتأهيل المشروع الحكومي بشأن تحقيق الاستقرار المالي واسترداد رواسب المرحلة الأولى. لكنه طلب على الفور إدخال تحسينات لجعله يتمشى مع المبادئ الدولية.
ويركز الصندوق بشكل خاص على حماية الجهات الوديعة الصغيرة واحترام التسلسل الهرمي للخسائر.
وتدعو أيضا إلى أن تظل مساهمة الدولة الممكنة متوافقة مع القدرة على تحمل الدين العام. وبعبارة أخرى، فإن حل الأزمة المصرفية بنقل مشروع قانون مستحيل إلى ميزانية الدولة لن يعتبر حلا قابلا للتطبيق.
الذي يجب أن يدفع يبقى قلب الصراع
وما وراء الصيغ التقنية هو السؤال الذي يقسم السياسة الاقتصادية اللبنانية منذ عام 2019: كيف يمكن توزيع الخسائر بين الدولة، ومصرف لبنان، والمصارف التجارية، وحاملي الأسهم والمودعين؟?
ويرفض صندوق النقد الدولي اتباع نهج تُخفى فيه الخسائر أو تؤجل بدون اعتراف.
وتدل مبادئه على أن حملة الأسهم يمتصون الخسائر قبل المودعين. ويجب أيضا تقييم المصارف بصورة فردية لتحديد قدرتها الفعلية على المساهمة في الانتعاش.
وفي الوقت نفسه، يهدف الصندوق إلى منع إعادة رسملة ضخمة تمولها الدولة من تحويل الخسائر المصرفية إلى ديون عامة جديدة لا يمكن تحملها.
وقد ظل هذا الموقف في نزاع منذ عدة سنوات. وعلى وجه الخصوص، تطعن المصارف في السيناريوهات التي من شأنها أن تسمح لها بتحمل حصة تعتبرها خسائر مفرطة، في حين ترفض الجهات الوديعة استخدام أصولها لتعويض الأزمة.
ولدى بنك لبنان نفسه ديون وخصوم، سيكون لمعالجتها تأثير حاسم على التقسيم النهائي.
ولذلك فإن القانون المعتمد لا يلغي هذا النزاع. وهو يوفر آلية لتحديد حالة المؤسسات. ولا يزال تقاسم مشروع القانون هو المشكلة الاقتصادية المركزية.
التنفيذ سيكون الاختبار التالي
The IMF does not only judge reform upon its adoption. وسيجري الآن استعراض الإنفاذ.
ويجب أن تتمتع اللجنة المصرفية العليا باستقلال كاف لاتخاذ قرارات قد تؤثر على المؤسسات القوية. ويجب أن تكون التقييمات ذات مصداقية. ويجب أن تُنشأ الأصول والخصوم بطريقة شفافة بما فيه الكفاية لتحديد سلامة المصارف الحقيقية.
وسيكون من الضروري أيضا منع استخدام آليات إعادة التشكيل للحفاظ على بعض حملة الأسهم أو نقل الخسائر إلى الجهات الوديعة.
وستكون هذه المرحلة أصعب من الناحية السياسية من سن قانون.
وينشئ اعتماد نص قواعد عامة. والتطبيق يعني البت في وجوب إعادة رسملة المصرف أو دمجه أو تصفيته. وهو يعني أيضا تحديد قيمة أصولها وكم يمكن أن يفقد المساهمون فيها.
ولذلك سيرصد صندوق النقد الدولي بشكل خاص كيفية استخدام المهارات الجديدة.
منتصف أيلول/سبتمبر، استئناف المفاوضات في بيروت
وتتضمن الرسالة الموجهة إلى ياسين جابر أيضا موعدا نهائيا. قال إيرنستو راميريز ريغو إن صندوق النقد الدولي سيستأنف اجتماعاته في بيروتمنتصف أيلول/سبتمبر.
وستكون هذه البعثة أول اختبار دبلوماسي بعد اعتماد التعديلات.
ويمكن للبنان أن يقدم تقدما تشريعيا ملموسا. وسيتمكن صندوق النقد الدولي، من جانبه، من دراسة مدى مطابقة النص النهائي وآلية تنفيذه والتقدم المحرز في الإصلاحات الضرورية الأخرى.
ولذلك فإن المناقشة لن تركز فقط على إعادة هيكلة المصارف. ويدعو الصندوق أيضا إلى وضع إطار متوسط الأجل للميزانية، ووضع استراتيجية تتوافق مع القدرة على تحمل الديون، وإنشاء آلية موثوقة لمعالجة الخسائر.
وفي شباط/فبراير، شدد أيضا على ضرورة تعبئة المزيد من الإيرادات العامة دون المساس بالاحتياجات الاجتماعية والاستثمارات اللازمة لإعادة الإعمار.
وبالتالي فإن الإصلاح المصرفي يعود إلى مجموعة أوسع. وبالنسبة لصندوق النقد الدولي، لا يمكن إعادة بناء قطاع مصرفي قابل للاستمرار بصورة مستدامة إذا ظلت الدولة في وضع مالي غير مستدام.
A positive signal, not yet an agreement with the IMF
إن رد فعل إرنستو راميريز ريغو يعطي حكومة نواف سلام حجة هامة. بعد سنوات من التأخّر في الالتزامات الإصلاحية للبنان أو الفراغ من مضمونها، هذا الوقت يعترف صندوق النقد الدولي علناً بالتقدم المحرز.
وفيما يتعلق بوزارة المالية، يبين التصويت أيضا أن بوسع البرلمان تحويل التزامات الإصلاح إلى تشريعات قابلة للتطبيق. ويعرض ياسين جابر القانون بوصفه عنصرا من عناصر عملية أوسع نطاقا لإعادة بناء قطاع مصرفي قادر على تمويل الاقتصاد مرة أخرى.
ولكن الطريق بين رسالة التهاني هذه والبرنامج المالي مع الصندوق لا يزال هاما.
ويجب على لبنان الآن أن يطبق القانون، وأن يحدد الوضع الحقيقي لكل مصرف، وأن يحرز تقدما في تقاسم الخسائر، وأن يبين أن الحل المختار يحمي الجهات الوديعة دون إيجاد دين عام جديد لا يمكن تمويله.
سيركز اجتماع أيلول/سبتمبر على ما إذا كان تصويت البرلمان قد حل اعتراضات صندوق النقد الدولي التقنية أو ما إذا كان يسمح فقط بواحدة من المراحل العديدة في هذه المسألة. وبعد ست سنوات من الأزمة المصرفية، يظل السؤال الحاسم هو: يجب على الهيكل القانوني الجديد أن يبين الآن كيف يحول الخسائر المتراكمة إلى حل مالي فعال.
