لبنان: يضخ الاقتصاد الحربي إلى الكساد بعد انتعاش تقني في عام 2025

ويتوقع البنك الدولي حدوث انكماش بنسبة 6.4 في المائة في الاقتصاد اللبناني في عام 2026 نتيجة للحرب، ويتوقع أن يبلغ معدل التضخم 17.5 في المائة. ومسحت الصدمة الارتداد التقني البالغ 4.2 في المائة المسجل في عام 2025، الذي لم يكن بعد انتعاشا هيكليا حقيقيا بعد أن بدأ الانهيار في عام 2019. فالبنوك التي لا تزال في حالة أزمة، وودائع محدودة، وديون سيادية غير منظمة، وخسائر متراكمة في النظام المالي، والائتمان المشلول إلى حد كبير، قد تركت لبنان دون صدمة حقيقية عندما يصطدم نزاع جديد باقتصاده.

البنك الدولي يتوقع الانكماش بنسبة 6.4 في المائة في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للبنان عام 2026 وتعزو المؤسسة هذه الانتكاسة مباشرة إلى الحرب، التي تسببت في سقوط السياحة، وأضعفت الاستهلاك وعطلت سلاسل الإمداد. كما أن انعدام الأمن والتشرد المطول يقلل من النشاط، بينما يؤثر التدمير وعدم اليقين على قرارات الأسر المعيشية والأعمال التجارية.

ويبدو التراجع مثيرا من حيث معدل النمو المقدر بنسبة 4.2 في المائة لعام 2025، وهو أعلى معدل منذ اندلاع الأزمة المالية في عام 2019. ولكن يجب تفسير المقارنة بحذر. وتعزى هذه الزيادة إلى حد كبير إلى انتعاش تقني بعد عدة سنوات من الانكماش ومن قاعدة اقتصادية مكتظة للغاية. وهي لا تعني العودة إلى النشاط السابق للأزمة أو إعادة الآليات اللازمة للنمو المستدام.

وقد استعاد الاقتصاد اللبناني بالتأكيد مزيدا من النشاط في عام 2025. وقد دعمت السياحة، والاستهلاك الخاص، وعمليات نقل المغتربين، وبعض الاستثمارات هذه المصيد. ولكن المصارف لا تزال لا تمول عادة الاقتصاد، ولم يكن لدى الجهات الوديعة جميع مدخراتها بحرية، وظلت الديون العامة في حالة عجز، ولم يتم بعد توزيع الخسائر المتراكمة في النظام المالي بصورة نهائية. ولذلك فإن البلد يعاني من تحسن دوري دون حل الأسباب الهيكلية لانهياره.

هذا التمييز يفسح المجال لتوقعات البنك الدولي ولم تقطع حرب عام 2026 اقتصاداً من الأسين كان من شأنه أن يعود إلى دورة نمو عادية. وهو يضرب اقتصاداً لم يبدأ في الانتعاش إلا بعد عدة سنوات من الانهيار، مع الحفاظ على جزء كبير من أوجه الضعف التي ظهرت منذ عام 2019.

الحرب تمحو الإنتعاش التقني لعام 2025

ويمثل التغيير من +4.2 في المائة في عام 2025 إلى -6.4 في المائة في عام 2026 فرقا بنسبة 10.6 في المائة. ويشرح البنك الدولي هذا التدهور بعدة آثار متزامنة للنزاع: انهيار السياحة، وإضعاف الاستهلاك، وتعطل الإمدادات، واستمرار انعدام الأمن، وتشريد السكان. وهي تؤثر جميعها على القطاعات التي شاركت على وجه التحديد في الانتعاش التقني في السنة السابقة.

وتشغل السياحة مكانا خاصا في هذه المعادلة. وفي الاقتصاد الخاص الذي يعمل بشكل كامل النظام المصرفي، يؤدي إنفاق الزائرين وتدفقات النقد الأجنبي دورا أكبر مما كان عليه في الاقتصاد الذي تتوفر فيه قنوات التمويل العادية. وتعتمد الفنادق والمطاعم والنقل والمتاجر والعديد من الخدمات بصورة مباشرة أو غير مباشرة على هذا النشاط. ونتيجة لذلك، يخفض تدهور الأمن بسرعة دخل جزء كبير من الاقتصاد.

الاستهلاك يعاني من نفس الصدمة ويغير تشرد السكان إنفاق الأسر المعيشية، في حين يشجع عدم التيقن أولئك الذين يمكنهم الاحتفاظ بمزيد من النقدية. وتؤخر الشركات الاستثمار عندما يتدهور وضوح النشاط والعرض والأمن. وفي الوقت نفسه، يزيد التدمير من الحاجة المالية إلى إصلاح المساكن والمتاجر والمعدات والهياكل الأساسية.

وتفسر هذه الآليات لماذا يمكن وقف انتعاش عام 2025 بسرعة. وهو يستند جزئيا إلى عودة الأنشطة الحساسة جدا للاستقرار وإلى اقتصاد يمول إلى حد كبير من العملات المتاحة خارج الائتمان المصرفي التقليدي. يسمح هذا الشكل من المرونة للقطاع الخاص بالعمل، لكنه لا يوفر له نفس الحماية في مواجهة صدمة كبيرة.

التضخم المتوقع بنسبة 17.5 في المائة

وينبغي أن يكون الركود مصحوبا بمزيد من تسارع الأسعار. ويتوقع البنك الدولي أن يبلغ معدل التضخم 17.5 في المائة في عام 2026، مدفوعا بانقطاع الإمدادات، وارتفاع تكاليف الشحن، وارتفاع أسعار النفط. وبالنسبة للأسر المعيشية اللبنانية، يهدد هذا الاتجاه بزيادة تخفيض القوة الشرائية بعد عدة سنوات من الأزمة النقدية.

وللزيادة في أسعار الطاقة أثر كبير بشكل خاص. ويعتمد لبنان اعتمادا كبيرا على الواردات لتلبية احتياجاته من الطاقة، في حين أن المولدات الخاصة لا تزال ضرورية للعديد من الأسر المعيشية والأعمال التجارية. وبالتالي، فإن زيادة الوقود تؤثر في آن واحد على النقل، وتوليد الكهرباء، واللوجستيات، والتكلفة النهائية للعديد من السلع والخدمات.

والوضع يختلف عن الوضع في السنوات الأولى من الأزمة، عندما أدى انهيار الجنيه مباشرة إلى ارتفاع معدلات التضخم. ويعمل الآن جزء كبير من الاقتصاد بالدولار والنقد. وقد أدى هذا الازدواج إلى حدوث شكل من أشكال الاستقرار في المعاملات، ولكنه لم يزيل أوجه عدم المساواة بين الأسر المعيشية التي لديها دخل من العملات الأجنبية وتلك التي لا تزال مواردها مقومة أساساً بالجنيهات.

وقبل كل شيء، لم يعد نظاما ماليا حقيقيا. ويمكن للاقتصاد أن يعمل على أساس يومي بفضل النقد والتحويلات الأجنبية والإيرادات الدولارية. ومن ناحية أخرى، تواجه صعوبات أكبر بكثير عندما يتعلق الأمر بتمويل الاستثمارات الثقيلة، ومنح الائتمان على مدى عدة سنوات، أو تعبئة المدخرات لإعادة بناء القدرات الإنتاجية.

لا يزال الاقتصاد اللبناني يتميز بانهيار عام 2019

وتتأصل الهشاشة الحالية في النموذج الاقتصادي الذي تطور قبل عام 2019. وقد اعتمد لبنان لسنوات على تدفقات كبيرة من رؤوس الأموال والودائع، ولا سيما من الشتات. وتقدم المصارف أجورا عالية لاجتذاب العملات. ثم وضعت جزءا كبيرا من هذه الموارد في مصرف لبنان أو بتمويل من الدولة.

وقد مكنت هذه الآلية كلا من العجز الحكومي من التمويل والدولار من دعم التكافؤ بين الرطل. ولكنه يتطلب وصول العملات الجديدة بصورة دائمة لكي تظل صالحة. وعندما تباطأت تدفقات رأس المال وتدهورت الثقة، فقد النظام تدريجيا قدرته على الوفاء بالتزاماته.

ومن عام 2019 فصاعدا، فرضت المصارف قيودا على الانسحابات والتحويلات في الخارج. ونتيجة لذلك، احتفظ المودعون بالأرصدة المصرفية المقومة بالدولارات دون أن يتمكنوا من التصرف في أموالهم بحرية. وقد طُبقت هذه القيود لفترة طويلة دون إطار قانوني عام لمراقبة رأس المال، مع وجود شروط تختلف حسب المصارف والحسابات والآليات المتعاقبة.

وسرعان ما لوثت الأزمة المصرفية الاقتصاد بأكمله. وأدى انخفاض قيمة الجنيه إلى تدمير الكثير من القيمة الحقيقية للدخل بالعملة الوطنية. توقفت مدخرات البنك. لقد انهار الائتمان. توقفت الدولة عن سداد ديونها الخارجية في مارس 2020. وهكذا دخل الاقتصاد اللبناني في أزمة مصرفية ونقدية وميزانية واجتماعية متزامنة.

المصارف ومصرف لبنان والدولة: الخسائر المتداخلة

وتكمن الصعوبة الرئيسية في الربط بين ميزانيات الميزانية. وقد وضعت المصارف التجارية جزءا كبيرا من مواردها مع مصرف لبنان ومولت بصورة مباشرة أو غير مباشرة الدولة. وقد تراكم على المصرف المركزي نفسه التزامات كبيرة تجاه النظام المصرفي. وأخيرا، تراكمت على الدولة ديون عامة أصبحت غير مستدامة.

وعندما انهار هذا النظام، لم تختفي الخسائر. وقد انقسمت بين هذه الميزانيات المختلفة دون اعتماد سريع لآلية شاملة لتحديد من ينبغي استيعابها. وتطالب المصارف الدولة وبنك لبنان، في حين أن الجهات الوديعة تطالب المصارف. ومن ثم فإن أي حل يطبق على أحد الجهات الفاعلة له عواقب على الآخرين.

وقد قدر البنك الدولي خسائر في القطاع المالي بأكثر من 70 بليون دولار في السنوات الأولى من الأزمة. ويجب وضع حجمها في الحجم الاستثنائي الذي بلغه النظام المصرفي قبل عام 2019. وشكلت الأصول المصرفية نحو 45 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في نهاية عام 2018، وهو مؤشر على وجود قطاع مالي أصبح غير متناسب مع الاقتصاد الحقيقي.

ويفسر ذلك سبب عدم إمكانية حل الأزمة بمجرد إعادة رسملة عدد قليل من المؤسسات. وتتعلق المشكلة في الوقت نفسه بخسائر مصرف لبنان، والتزامات الدولة، والأموال الخاصة للمصارف، وحقوق المودعين. والمسألة الرئيسية لعدة سنوات هي كيفية توزيع هذه الخسائر دون جعل الدين العام غير قابل للاستمرار بصفة دائمة أو وضع الجزء الأكبر من التكلفة على المدخرين.

تبقى الوديعات في صميم الأزمة المصرفية

وبالنسبة للأسر المعيشية، فإن للمشكلة بعد أكثر تحديدا بكثير. ولا تزال بعض المدخرات المتراكمة قبل عام 2019 خاضعة لقيود. وسمحت آليات مختلفة بالسحب الجزئي أو الافتراضي، غير أن التشغيل العادي لحساب مصرفي بالعملة الأجنبية لم يُسترجع لجميع الودائع القديمة.

ومن ثم فإن مسألة الودائع هي إحدى العقبات الرئيسية التي تحول دون إعادة الهيكلة النهائية. الاعتراف بالدين شيء واحد؛ وتوافر الأصول لسدادها هو الآخر. ويجب أن يحدد النظام الموارد التي يمكن تعبئتها فعلا، وما هو ترتيب استيعاب الخسائر، وفي أي فترة يمكن للمودعين استرداد أموالهم.

ويشدد صندوق النقد الدولي بصفة خاصة على ضرورة احترام ترتيب هرمي للدائنين يتوافق مع الممارسات الدولية. ويجب أن يتحمل المساهمون وأصحاب المطالبات من الرتب الدنيا الخسائر قبل نقلهم إلى الجهات الوديعة. هذه القضية حساسة بشكل خاص في لبنان بسبب الفرق الكبير بين القيمة الاسمية لخصوم النظام والموجودات المتاحة فعلاً.

كما أن التأخيرات منذ عام 2019 لها تكلفة اقتصادية. وما دامت الأوراق المالية غير سليمة، فإن المصارف لا تستطيع استعادة وظيفتها التقليدية بالكامل. ومن ثم، فإن أزمة الودائع ليست مجرد تضارب بين المؤسسات والمنقذين. كما أنه يحول دون استعادة التمويل الاقتصادي.

لا يزال الائتمان أحد الغياب الرئيسية من الانتعاش

The technical rebound of 2025 precisely illustrated this anomaly. ويمكن أن يحرز هذا النشاط تقدماً دون أي إعادة حقيقية للاقتراض المصرفي، وذلك بفضل الدولارات الحالية، وعمليات نقل الشتات، والموارد التجارية الخاصة، والإنفاق السياحي. لكن هذه العملية لها حدود واضحة.

ويمكن للشركة أن تمول أعمالها اليومية نقدا. وهي تواجه صعوبات أكبر عندما تريد بناء مصنع أو شراء معدات باهظة الثمن أو بدء برنامج استثماري متعدد السنوات. وتواجه الأسر المعيشية نفس مشكلة تمويل الإسكان. فبدون وجود مصارف قادرة على تحويل المدخرات إلى قروض متوسطة وطويلة الأجل، لا تزال قدرة الاقتصاد على الاستثمار مخفضة.

الحرب تجعل هذا الضعف أكثر تكلفة ويؤدي التدمير إلى نشوء احتياجات تمويل طويلة الأجل على وجه التحديد. ويجب إصلاح أو إعادة بناء المساكن والمتاجر والمزارع والمعدات والهياكل الأساسية. وفي اقتصاد طبيعي من الناحية المالية، سيمول جزء من هذه النفقات من الائتمان والأسواق والدولة. ولدى لبنان الآن إمكانيات محدودة للغاية.

ويفسر ذلك سبب عدم إمكانية مساواة النمو الإيجابي في عام 2025 مع الخروج من الأزمة. ومن شأن الانتعاش الهيكلي الحقيقي أن ينطوي على عودة نظام مصرفي فعال، واسترداد الائتمان، وإعادة هيكلة الديون العامة، والتعامل الموثوق بالخسائر، وتحسين الاستثمار الإنتاجي بصورة دائمة. ولم تستوف هذه الشروط عندما اندلعت الحرب.

ولا يزال التقصير السيادي يحد من الدولة

فالقطاع المصرفي ليس المستوعب الوحيد للصدمات المالية الذي لا يزال لبنان منعزلا عنه. وقد عجزت الدولة عن سداد ديونها الخارجية منذ آذار/مارس 2020، عندما أعلنت أنها لن تسدد استحقاقاً لليوروبون. وبعد مرور أكثر من ست سنوات على هذا القرار، لم يستعيد البلد وصوله الطبيعي إلى الأسواق الدولية.

هذا الوضع يحد بشدة من قدرة الحكومة على الاستجابة لأزمة جديدة ويجوز للدولة التي لديها ديون مستدامة وثقة في السوق أن تقترض لتمويل النفقات الاستثنائية بصورة مؤقتة. ولا يملك لبنان هذا الهامش في ظل نفس الظروف. وتبرز الاحتياجات المتصلة بالحرب إذ كان على البلد بالفعل إعادة هيكلة ديونه وإعادة بناء مصداقية تمويله العام.

وأصول هذه المشكلة قديمة أيضا. ولسنوات، تراكمت لدى الدولة عجز وديون مرتفعة، بتمويل كبير من القطاع المالي المحلي. وهكذا أصبحت المصارف ومصرف لبنان مرتبطتين ارتباطا وثيقا بتمويل الخزانة. وعندما توقفت الدولة عن دعم هذا الدين وتراجعت تدفقات رأس المال، تعرضت الآلية بأكملها للضغط.

ويزيد الركود في عام 2026 تعقيد المعادلة المالية. ويؤدي الانكماش في الناتج المحلي الإجمالي إلى تخفيض القاعدة الضريبية مع زيادة الاحتياجات الإنسانية والاجتماعية والتعميرية. ولذلك يجب على الحكومة أن تحشد المزيد من الموارد في اقتصاد أصغر حجماً مع محدودية فرص الحصول على التمويل.

الإصلاحات المصرفية تمضي قدما، ولكن في وقت متأخر

وقد عجلت السلطات اللبنانية ببعض الإصلاحات منذ عام 2025. وقد عُدِّل إطار السرية المصرفية، ومضي البرلمان قدماً في النصوص الرامية إلى إعادة هيكلة القطاع المالي. في أغسطس 2026، أقر النواب تعديلات على قانون قرار البنك، وهو أحد الملفات التي تراقبها المؤسسات المالية الدولية.

ورحب صندوق النقد الدولي بهذا التصويت كخطوة هامة نحو إطار يتسق مع أفضل الممارسات الدولية. وينبغي أن يتيح النص تحسين تنظيم إعادة هيكلة أو تصفية المصارف التي لم تعد صالحة. غير أنها لا تدفع وحدها الخسائر المتراكمة منذ عام 2019.

وتتمثل الخطوة التالية في ترجمة الإطار القانوني إلى الميزانية العمومية. ومن الضروري تحديد المصارف التي لا تزال لديها أصول كافية، والتي يجب إعادة رسملها والتي لا يمكن أن تستمر في شكلها الحالي. وفي الوقت نفسه، يجب معالجة التزامات بنك لبنان والديون السيادية وحقوق الودائع.

ومن هذا المنطلق، فإن التوقعات الجديدة للبنك الدولي تأخذ بُعدا إضافيا. والإصلاحات التي كانت مطلوبة بالفعل للخروج من الأزمة المالية أصبحت أمرا لا غنى عنه لتمويل عواقب الحرب الجديدة. وكلما تأخر تنفيذها، ازداد اعتماد لبنان على التمويل الخارجي، والمعونة الدولية، والتحويلات الخاصة، وسوائل المغتربين.

الكساد الذي تغلب على أزمتين

وبالتالي فإن الانكماش البالغ 6.4 في المائة المعلن لعام 2026 ليس أزمة جديدة مستقلة عن الأزمة التي بدأت في عام 2019. وهو يضيف تضاربا في الحرب إلى أزمة مالية لم يتم حلها تماما. كلاهما الآن يعزز كل منهما الآخر.

فالحرب تدمر القدرات الإنتاجية، وتتشرد الناس، وتثبط السياحة والاستثمار، وتزيد من التكاليف السوقية وتغذي التضخم. وتخفض الأزمة المصرفية من جانبها القدرة على تمويل الإصلاحات والاستثمارات اللازمة للتعويض عن هذه التدميرات. ويحد التقصير السيادي من قدرة الدولة على الاقتراض، في حين أن القيود المفروضة على الودائع تمنع عادة حشد جزء من المدخرات الخاصة.

ويتيح هذا التفاعل أيضا فهما أفضل لطبيعة انتعاش عام 2025. نمو بنسبة 4.2 في المائة بعد عدة سنوات من الانهيار يمكن أن يحسن بعض المؤشرات دون تغيير جوهري في حالة البلاد ونتج الاقتصاد أكثر من كونه في نهاية الأزمة، ولكنه ظل بعيدا جدا عن العمليات المالية العادية.

ويصف مصطلح الانتعاش التقني هذه الفترة أفضل من الانتعاش الهيكلي الحقيقي. وقال إن السياحة والاستهلاك وتحويلات النقد الأجنبي جعلت من الممكن الإمساك بها، ولكن الائتمان والاستثمار الطويل الأجل والوساطة المصرفية لم تستعيد دورها. وضربت الحرب بدقة الأنشطة التي جعلت من الممكن هذا الإمساك.

يتوقع صندوق النقد الدولي في بيروت في أيلول/سبتمبر

ولذلك فإن استئناف المناقشات مع صندوق النقد الدولي في أيلول/سبتمبر يجري في سياق أكثر صعوبة بكثير. ويجب على لبنان الآن أن يواجه إعادة هيكلة القطاع المصرفي، ومعالجة الخسائر، ومسألة الودائع، والديون العامة، والعواقب الاقتصادية للحرب.

ويرى البنك الدولي أن الإصلاحات المصرفية وتحسين الإدارة المالية سيكونان أساسيان لاستعادة الثقة وتعبئة التمويل اللازم لإعادة الإعمار. ويتجاوز هذا الشرط الآن المخرج الوحيد من أزمة عام 2019. كما أنه يحسب قدرة البلد على الاستجابة لصدمة 2026.

ويمكن للمعونة الدولية أن توفر الموارد، ولكنها لا تستطيع أن تحل محل نظام مالي وطني مستدام. ويمكن لعمليات نقل الشتات أن تدعم الاستهلاك، ولكنها ليست سياسة ائتمانية. ويمكن أن ييسّر التكرار المعاملات، ولكنه لا يعيد رسملة المصارف أو يعيد هيكلة الديون العامة.

ومن ثم، فإن التحدي هو أن يستعيد بسرعة معدل نمو إيجابي بدلا من تحويل الانتعاش المحتمل في المستقبل إلى نمو مستدام. وتبين سابقة عام 2025 أن الناتج المحلي الإجمالي يمكن أن ينتعش دون معالجة الاختلالات الأساسية. وعلى العكس من ذلك، فإن التنبؤ بـ -6.4 في المائة في عام 2026 يبين مدى السرعة التي يمكن أن تختفي بها هذه المصيد عندما تصيب صدمة جديدة اقتصادا بدون صدمة مالية.

وسيتعين الآن على الاجتماعات مع صندوق النقد الدولي في أيلول/سبتمبر إدماج هذا الواقع الجديد. لم يعد لبنان يتعامل مع المفاوضات إلايتوقع صندوق النقد الدولي في بيروت في أيلول/سبتمبر

ولذلك فإن استئناف المناقشات مع صندوق النقد الدولي في أيلول/سبتمبر يجري في سياق أكثر صعوبة بكثير. ويجب على لبنان الآن أن يواجه إعادة هيكلة القطاع المصرفي، ومعالجة الخسائر، ومسألة الودائع، والديون العامة، والعواقب الاقتصادية للحرب. وكانت هذه الملفات مرتبطة ارتباطا وثيقا قبل النزاع الجديد. ويزيد الانكماش المتوقع في عام 2026 من تخفيض الموارد المتاحة لحلها.

ويرى البنك الدولي أن الإصلاحات المصرفية وتحسين الإدارة المالية سيكونان أساسيان لاستعادة الثقة وتعبئة التمويل اللازم لإعادة الإعمار. يتجاوز هذا المطلب الآن السبيل الوحيد للخروج من الأزمة التي فُتحت في عام 2019. كما أنها تهيئ قدرة البلد على الاستجابة لصدمة عام 2026، في حين أن التدمير والتشرد وتباطؤ النشاط يخلقان احتياجات مالية جديدة.

ويمكن للمعونة الدولية أن توفر الموارد، ولكنها لا تستطيع أن تحل محل نظام مالي وطني مستدام. ويمكن لعمليات نقل الشتات أن تدعم الاستهلاك وتوفر النقد الأجنبي، ولكنها ليست سياسة ائتمانية. وتيسر عملية الدمج جزءا من المعاملات الجارية، ولكنها لا تعيد رسملة المصارف، وتعيد تلقائيا الودائع القديمة ولا تعيد هيكلة الديون العامة. ولذلك ينبغي عدم الخلط بين الأداء اليومي للاقتصاد واستعادة آلياته المالية.

والتحدي أقل هو استعادة معدل نمو إيجابي بسرعة من تحويل الانتعاش في المستقبل إلى نمو مستدام. وتبين سابقة عام 2025 أن الناتج المحلي الإجمالي يمكن أن ينتعش بعد انهيار دون معالجة الاختلالات الأساسية. وعلى العكس من ذلك، فإن التنبؤ بـ -6.4 في المائة في عام 2026 يبين مدى السرعة التي يمكن أن تختفي بها هذه المصيد عندما تصيب صدمة جديدة اقتصاداً بدون مصدات مالية صلبة.

وسيتعين الآن على الاجتماعات مع صندوق النقد الدولي في أيلول/سبتمبر إدماج هذا الواقع الجديد. ولم يعد لبنان يتناول المفاوضات إلا بعد الأزمة المصرفية التي بدأت في عام 2019. ويجب عليها أيضا أن تقدم مسارا موثوقا به للاقتصاد الكسادي مرة أخرى، مع توقع تضخم قدره 17.5 في المائة واحتياجات إضافية لإعادة الإعمار. وسيشكل تطبيق قانون التسوية المصرفية، ومعالجة الخسائر، وإعادة الإيداع جزءاً من تدبير ما إذا كانت الإصلاحات المعتمدة قد بدأت بالفعل في تغيير أداء النظام المالي.

وسيتوقف المسار الاقتصادي أيضا على تطور الحرب. ومن شأن تحسين الأمن أن يسمح للسياحة وبعض أنشطة الخدمات بالمغادرة بسرعة نسبية، على نحو ما لوحظ خلال الانتعاش التقني في عام 2025. وبدلا من ذلك، فإن إطالة أمد الصراع من شأنه أن يزيد من تكاليف التدمير والتشريد والإمداد، مع احتمال جعل التوقعات الحالية أكثر صعوبة. وبالتالي، فإن الانكماش المتوقع البالغ 6.4 في المائة هو تقييم للاقتصاد اللبناني في عام 2026، ولكن تطوره سيظل مرتبطا ارتباطا مباشرا بمدة الأعمال العدائية وقدرة السلطات على المضي قدما، وهذا الوقت بالنسبة للإصلاحات المالية التي لم تكتمل منذ عام 2019.